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每日早報|原油大幅走高,疊加美參議院通過救助法案,貴金屬震蕩走高

2020-04-24| 關鍵詞: 期貨投資報告| 查看: 154

期貨投教網為您整理上傳每日早報|原油大幅走高,疊加美參議院通過救助法案,貴金屬震蕩走高詳細如下:

股指期貨

周四,兩市窄幅震蕩,滬指跌0.19%,深成指跌0.5%,創業板指跌0.67%,兩市成交6700億元,北上資金流入30億。外圍市場處在震蕩期,美股繼續調整,A股表現相對獨立,低開后反彈最終收漲。市場處于暴跌以后的修復階段,指數波動不大,但題材炒作非常活躍。主線依舊圍繞消費、新舊基建以及業績預報實錘的防御性板塊,情緒謹慎樂觀。昨日國債期貨盤中跳漲,不排除超預期政策的可能。短期風險因素不多,總體趨勢上延續震蕩的判斷,指數還沒有突破震蕩向上的區間,操作上2750-2880高拋低吸。


國債期貨

周四,國債期貨市場漲跌不一,TS2006跌0.07%,TF2006漲0.14%,T2006漲0.61%。現券方面,十年期國債活躍券190015收益率下行4個BP再度回到了2.5%左右的前期低點附近。上周政治局會議重提降準降息之后,債券市場投資者對貨幣政策繼續邊際寬松一直有非常高的期待,尤其是對降低存款利率的呼聲非常高。貨幣市場低利率維持,DR001利率目前依舊在0.9%這樣的超低位附近。而且從預期上看,海外疫情的持續擴散,對歐美主要經濟體的經濟打擊很可能在二季度達到頂峰,也就意味著二季度的外需可能成為拖累國內經濟復蘇的一個非常重要的因素。因此,短期而言寬貨幣政策和低利率環境大概率維持。周四之前長端利率債和中短端利率債明顯分化,表現為中短端利率快速下行,長端利率窄幅波動,而30年期的超長期國債甚至出現單日收益率上漲7個BP的情形,利率曲線迅速陡峭化。利率曲線變陡峭之后,長端利率債體現出明顯的性價比,再加上降息的預期,所以長債迎來補漲。展望后市,降息還未被證偽,短期驅動債市的因素仍然存在。

操作建議:前期多單繼續持有。

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貴金屬期貨

隔夜實驗證明瑞德西韋不是抗疫特效藥,但原油大幅走高,疊加美參議院通過救助法案,貴金屬震蕩走高。此外,美國申請失業人數不斷升高,歐元區制造業PMI初值大幅萎縮。總的來看,原油拉升疊加寬松政策實施,貴金屬有一定支撐。滬金2006區間379-384元/克,滬銀2006區間3600-3700元/千克。

操作上,滬金2006及滬銀2006多頭繼續持倉。


銅期貨期權

觀點:銅價不宜過度樂觀。主要邏輯:經濟形勢糟糕,需求不足。近期庫存持續走低,對國內銅價有一定支撐效應。原油的強勢反彈屬于對前期過度低估的修復,并不意味著經濟形勢的好轉,不能支持銅價進一步上漲。從銅油比的角度思考,其值位于歷史高位,具有較大的回調壓力。此外,海外疫情防控仍未放松,經濟最差的時刻尚未到來,大宗商品承壓格局短期內不會改變。綜合而言,經濟衰退正在發生,需求不足下銅價將持續承壓,因此,投資者不宜對銅價過度樂觀。

今日策略:以不看大漲策略為主,賣出虛值看漲期權,或輕倉沽空。


滬鋁期貨

宏觀面:美國周初請失業金人數連續第三周回落,就業市場的惡化程度有所減弱。歐元區及各國PMI數據不佳,令歐元承壓,同時市場避險需求依舊支撐走高,外盤金屬漲跌互現。

昨日電解社會庫存再次錄得較大跌幅,但盤面并未表現出較明顯的上漲趨勢。究其原因還是在于庫存的大幅并非終端消費回暖所導致,上游鋁廠的惜售及下游的囤貨行為造成市場貨源偏緊,但社會總庫存仍然處于較高位置,對鋁價形成壓制。同時鋁價的小幅反彈及成本的下滑,導致鋁廠的減產意愿減弱,后期供應壓力不能忽視。綜上,鋁價維持區間震蕩概率較大。目前滬鋁2006合約波動區間12100-12500元/噸,建議區間操作為主。


滬鎳和不銹鋼期貨

宏觀面,隔夜油價繼續走高,有色板塊受到一定帶動。不過,據媒體報道瑞德西韋實驗失敗,市場信心亦遭到一定打擊。產業方面,近日不銹鋼現貨市場再度降價,市場成交趨于平淡,鋼價在成本線附近面臨一定的壓力。電解鎳表現相對堅挺,印尼方面稱將為鎳礦設定底價,不過市場反應平平,下游接貨不多。此外,菲律賓總統宣布將首都區域封鎖時間延長,其余地區仍有跟進的可能,鎳礦供應不確定性較強。總的來說,近期鎳及不銹鋼多空因素交織,波動有所加劇,建議觀望為主。滬鎳2006參考區間96000-103000元/噸,SS2006參考區間12800-13300元/噸。

操作上,NI2006與SS2006暫觀望。


鉛鋅期貨

宏觀面:美國周初請失業金人數連續第三周回落,就業市場的惡化程度有所減弱。歐元區及各國PMI數據不佳,令歐元承壓,同時市場避險需求依舊支撐走高,外盤金屬漲跌互現。

鋅:隔夜倫鋅跌1.29%,目前海外礦山仍處于供需兩弱的局面,停產礦山數量有所減少。進口礦供應仍然受限,國內礦石供應端持續處于偏緊狀態。社會鋅錠庫存下滑,對價格有所提振。鋅下游消費企業部分板塊訂單逐步轉好,但改善程度有限,建議逢低做多。  

鉛:隔夜倫鉛跌0.99%,目前國內供應環比有所增加,廢電瓶價格基本維持,部分地區略有上調,但再生鉛企業采購興趣不高。鉛下游消費表現一般,進入傳統消費淡季,疊加出口持續受阻,鉛蓄電池企業普遍累庫,基本面仍然偏弱。鉛價較長時間處于箱體震蕩走勢,目前價格處于箱體上部,可考慮輕倉短空。

鋅震蕩運行為主,滬鉛偏弱運行概率較大。滬鋅2006合約運行區間15700-16100元/噸附近,建議逢低做多。滬鉛2006合約運行區間13400-13900元/噸附近,建議輕倉短空。


材鐵礦石期貨

鋼材方面:長短流程螺紋鋼即期利潤在300元/噸,利潤水平偏高。RB2010合約基差140元/噸左右,RB2005合約基差-30元/噸,考慮到磅差,RB2005合約貼水70元/噸,同時,RB2005合約即將交割,基差彈性或較小。本周鋼材產量357萬噸,廠庫庫存433萬噸,社會庫存1078萬噸,產量環比增加14萬噸,社會庫存降低64萬噸,基本符合預期,但鋼廠庫存降低26萬噸,不及預期,受此影響前一日盤面價格下跌。但表觀消費量447萬噸,終端需求仍相對較好,短期支撐螺紋價格。預計2005合約交割前RB2010震蕩運行為主,大幅下跌難度相對較大,關注3300元/噸附近支撐。但中期來看,長短流程鋼廠利潤較好,廢鋼添加積極性較高,預計產量持續增長,此外南方地區逐步進入梅雨季節,若后期一旦消費回落,中期來看價格仍有可能震蕩下行。熱軋板卷方面,近日頻繁出臺汽車消費刺激政策,短期來看利好熱軋板卷,但中期來看,疫情對國外經濟影響極大,汽車或家電消費大概率下降,熱卷價格仍將承壓。

礦石方面:供應端,一季度力拓皮爾巴拉地區鐵礦發運量7290萬噸,較去年同期增5%,一定程度上抵消淡水河谷一季度發運量降低的影響。此外,內礦3月份產量增加明顯,預計后期繼續增加,疊加國外鋼廠鐵礦長協合同轉賣中國,長期來看國內鐵礦供應維持增長格局。需求端,國內鋼廠進口燒結礦庫存依然偏低,高爐開工率和產能利用率緩慢回升,疏港量維持正常,港口庫存小幅增加,但庫存水平偏低。當前階段,鋼廠按需采買為主,整體來看,短期內鐵礦供需矛盾不大,價格跟隨螺紋運行,但中長期供需格局或偏寬松。

策略:RB2010合約震蕩操作為主,關注3300元/噸附近支撐;其他合約建議觀望為主。


焦煤焦炭期貨

據焦聯網,23日主流焦企提議于本月底將焦炭價格上調50元/噸,提漲落實后焦企利潤有望進一步回升。下游鋼廠逐步提產復產,鋼材產量持續增加,焦炭需求暫穩,但部分鋼廠經營壓力仍在,以按需采購為主。焦煤采購意愿持續低下,致使多地煤礦庫存高企,市場情緒偏悲觀,預計焦煤價格將繼續下行。

操作:JM09&J09合約均建議逢高輕倉試空操作,設好止盈止損。


動力煤期貨

近日復產復工和低溫天氣共同作用,沿海主要電廠日耗表現好轉,小幅反超去年同期水平,盤面表現出了一定的抗跌性。供給端來看,煤礦復產率提升且基本處于滿負荷生產狀態,供應量持續增加,但下游企業整體復工進度相對比較緩慢,供暖期結束后電廠用電量轉向回落,同時,受國際疫情影響,國內的外貿企業對煤炭的需求也有所下降。部分煤企在4月初出臺促銷政策以搶占市場份額,也使得煤炭價格進一步下降。

操作:ZC2009合約建議逢高輕倉布空,下方470元/噸逐步逢低止盈,建議參考回撤10元/噸的動態止損策略。


燃料油期貨

據隆眾資訊4月23日:舟山地區保稅船用高硫380CST燃料油供船190.0-195.0美元/噸;低硫燃料油供船190.0-200.0美元/噸。

隨著國內疫情逐步好轉,船燃需求有一定恢復,低硫燃料油供需矛盾有一定減弱;但國際上疫情仍舊難以言好,全球船燃消費受到較為明顯的壓制,各地區封港和延遲到港現象比較普遍。

目前低硫燃料油使用需求占據主導,如果意圖把已經切換過來的低硫儲罐,來直接囤積高硫燃料油,不切實際,未來高硫燃油仍面臨著供需兩弱的情況。

新加坡石油貿易商興隆集團(亞洲最大的石油貿易商之一)申請破產,主要由于新冠疫情打擊了石油需求,且推高了興隆的成本。

操作策略:燃料油(FU2009):短期底部寬幅震蕩為主,參考震蕩區間1450-1650元/噸,單邊受國際原油影響較大,謹慎觀望。


瀝青期貨

目前瀝青價格仍處歷史低位,在原油價格不斷走低的情況下,貿易商隨時抱有抄底瀝青現貨的心態,但近期南方雨季頻繁,或有一定推遲終端施工進度,影響瀝青需求。

據中國天氣網2020年4月24日8點預報:4月24日至25日,西南西部,華南南部沿海、海南島以及云南大部等地有中到大雨,局地暴雨,并伴有雷暴、短時強降水、冰雹等強對流天氣。

昨日瀝青現貨受瀝青期價大幅反彈的影響,部分地區有一定漲幅,山東地區低端價格上調80元/噸,參考1900-2180元/噸;華北地區低端價格上調50元/噸,參考1900-1950元/噸。

操作策略:瀝青(BU2006):短期底部寬幅震蕩為主,參考震蕩區間1900-2100元/噸,單邊受國際原油影響較大,謹慎觀望。

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玉米類期貨

周四國內部分地區玉米價格繼續上漲。深加工企業收購價在2080-2140元/噸一線,個別漲10-20元/噸,錦州港玉米700容重,15水在1970-1980元/噸,持平。市場傳聞“發改委討論增儲方案,計劃增儲玉米2000萬噸,增儲來源或為配額外進口方式”,昨日盤面拉出一根穩穩的陽線,漲9元收于2078元/噸。臨儲拍賣政策尚未落地,增儲傳言沸沸揚揚,我們建議傳聞被證實前理性對待。當前情緒主導市場,糧食危機憂慮引發屯糧心態,近日中儲糧拍賣行情提振市場信心。東北又遭遇降溫大雪,部分地區春播或延遲一周左右。政策落地前盤面波動加劇,預計短期維持高位震蕩,或有階段性回調風險,我們建議多單逢高減倉,空倉暫且觀望,等待機會,不建議逆勢操作。

周四國內玉米淀粉價格穩中有漲,山東、河北報價在2500-2600元/噸,東北地區玉米淀粉報價在2280-2450元/噸。實際成交根據訂單可議。淀粉09跟隨玉米上行, 大漲16元收于2427元/噸。原糧玉米價格看漲情緒傳導到下游,刺激淀粉消費端補貨拿貨,庫存雖然仍在高位,但連續四周呈現下降趨勢,壓力得以緩解。隨著消費端恢復和天氣轉暖,市場對淀粉糖需求恢復看好,當前出于利潤考慮,企業挺價心理依舊較強。后期預計繼續跟隨玉米震蕩,操作上長線仍以逢低做多思路為主,短期宜觀望。


白糖期貨

周四主產區價格止跌回升,云南產區成交放量,壓制廣西產區銷售。廣西地區報價5500-5640元/噸,較前日持平;昆明地區報價5450-5530元/噸,較前日下跌20元。銷區報價穩定,市場按需采購為主,交投氛圍一般。

鄭糖低位反彈,未能持續走高,收于5163,增倉8284手,總持倉量為34.9萬手。雷亞爾持續弱勢,使美糖在油價暴漲之后未能明顯反彈,收于10.08。

收儲傳聞帶動糖價小幅反彈,但可信度不高,短期仍難改變孱弱狀態。國內外食糖市場缺口仍待彌補,市場的希望轉向巴西食糖增產預期。與此同時,受制于雷亞爾弱勢,外糖價依然疲軟。但低價背景下,增產本不可持續,因糖廠現金流問題,巴西、印度糖廠產能使用可能不及預期;同時泰國、云南天氣狀況值得關注,北半球產量恢復仍需天氣情況配合。短期雖然油價再次反彈,但下行風險依然存在,建議糖市觀望。


蘋果期貨

最后一波天氣炒作推動蘋果市場預期回暖,山西、河北等地傳出部分梨受凍害的消息,再進一步觀察后,我們認為災害總體可控,受害梨的生產面積有限,加上梨的種植分布廣泛,梨總體的產量增長趨勢仍有望得以延續。此外,梨相對蘋果來說體量較小,受蘋果影響大而對蘋果影響小。

蘋果自身基本面供需來看,整體仍然呈現供給增強庫存難清的局面,當季合約逐步進入交割月,05合約交割月前還剩5個交易日,巨幅波動可能性較大,向下壓力相對明顯,但不確定性同樣較高。遠月合約反彈之后處于價格中游水平,暫時建議觀望為主,或謹慎逢高布局空單。


棉花期貨

資訊:截止2020年4月16日當周,美國陸地棉凈簽約0.36萬噸,較上周增加4.53萬噸。

棉紡產業動態:本周現貨交投氛圍略好于上周,現貨流動性有所改善。純棉紗市場維持弱勢成交,新接訂單困難,局部紡企停產,庫存壓力上行,但家紡紗走貨尚可。下游織廠受外貿訂單取消影響,棉紗多隨采隨用,坯布市場銷售氛圍偏弱,大廠庫存積壓。4月23日CNCottonA收于11780,上漲90元;CNCottonB收于11449,上漲83元。

期貨市場:針對美棉收儲的傳聞更加夯實多頭信心,助推利好,鄭棉再次低位大漲,收于11695,增倉1572手,總持倉量為37.6萬手。ICE美棉收于56.35。

鄭棉再次低位大漲,印證我們此前提到的低價放大供應端邊際影響的觀點。雖然收儲美棉并未直接減少國內供應,反而增加未來拋儲輪出可能性,但此舉進一步去化全球逐漸高企的棉花庫存,且因內外聯動,加強國內棉紗競爭力。不過當下市場焦點仍在于需求端修復,上漲是否具有可持續持性仍需下游情況配合。目前下游正處累庫階段,盡管多國開始解禁,但疫情帶來的不確定性超出市場的經驗認知,建議謹慎觀望。


雞蛋期貨

大洋路今日130~135元/44斤,穩定偏弱,到車6臺,走貨一般,上海83~84元/27.5斤,下跌3元,山東曹縣80~81元/30斤,下跌3元左右,泗水84元/30斤,下跌1元左右,現貨市場整體偏弱震蕩為主,春夏之交,市場消費穩定。

寒流進入尾聲,暖春即將到來,消費市場有望呈現淡季中微微向好的局面,但淡季始終是淡季,春季后期還有梅雨天氣的潛在威脅,市場價格繼續承壓,難有起色。

昨日各合約出現一定程度反彈,但難言下跌趨勢的終止,盤面反彈有望再度給出沽空的空間,觀望為主,擇機入場;受限于長期基本面的壓制,淡季市場的整體壓力還是比較大,前期套保單持有。

在2006及以后合約的持倉限額再度提升之后,交割月前波動可能加大,同時雞蛋主力合約模式有望轉變,有利于企業客戶進行套保操作。


豆類期貨

隔夜因中國增加對美豆買船,周度出口好于預期,美豆整體走高,其中07合約小幅收高4.5美分,報收于847美分/蒲。美豆反彈和油脂下挫或利好豆粕短期展開超跌反彈,但仍看不到利好大幅上行的支撐。對2020年飼料需求的研究顯示,3月飼料生產環比僅增加2%左右,禽類飼料出現環比下滑,需求的復蘇仍有待時日。當前盤面榨利為50-110元每噸左右,未來開機增加將帶來加速去榨利的過程,基差延續弱勢偏空走勢。


油脂類期貨

豆油收儲傳聞發酵,昨日油脂整體反彈,豆油領漲。據悉中糧在北方集中采購,帶動豆油基差上行。多方渠道獲悉,收儲大概率確有其事,只是規模及時間并不明確,而這對行情的影響十分關鍵。如果是集中在現貨市場大量采購,勢必引發近月豆油供應緊張局面,盤面及基差上漲,但這可能違背收儲初衷,概率相對小;但如果收儲計劃分散在各月,或大部分以進口為主,則隨著國內大豆壓榨回升,對市場供應及價格的沖擊將相對較小。

值得一提的是,在昨日盤面大幅上漲后,南美豆油給出商業進口利潤,再考慮基差,從經濟性的角度來看增加進口入儲更為合適,而新增進口將令國內供應增加,隨時可能投放市場的供應或在后期成為限制豆油上漲的達摩克利斯之劍。因關鍵信息不明確,建議對豆油暫持謹慎態度,09豆棕價差雖升至1040高位,但若收儲炒作不消退,或難有太明顯的回落。棕櫚油雖然受到產量暴增及需求下滑的打壓,但豆油上行仍形成帶動,考慮到收儲的不確定性,空單可暫考慮逢低止盈出場,待局勢明朗些或反彈一定程度再作打算。


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