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上海期貨開戶

每日早報|寬松財政及貨幣政策對貴金屬形成較好支撐

2020-04-23| 關鍵詞: 期貨投資報告| 查看: 161

期貨投教網為您整理上傳每日早報|寬松財政及貨幣政策對貴金屬形成較好支撐詳細如下:

股指期貨

周三,兩市低開后震蕩走高,滬指漲0.60%,深成指漲1.05%,創業板指漲0.95%,兩市成交6062億元,北上資金流入30億。外圍市場處在震蕩期,美股繼續調整,A股表現相對獨立,低開后反彈最終收漲。市場處于暴跌以后的修復階段,指數波動不大,但題材炒作非常活躍。主線依舊圍繞消費、新舊基建以及業績預報實錘的公司,情緒謹慎樂觀。短期風險因素不多,總體趨勢上延續震蕩的判斷,指數還沒有突破震蕩向上的區間,操作上2750-2880高拋低吸。


股指期權

周三,滬深300股指期權成交量較前一交易日有較大幅度下行,持倉量繼續上行。全市場成交量為29498手,較前一交易日減少7536手,其中看漲期權成交量較前一交易日減少3954手,看跌期權成交量較前一交易日減少3582手,成交PCR為0.969,較前日上行0.013。持倉量為69485手,較前一交易日增加2768手,其中看漲期權增加710手,看跌期權增加2058手,持倉PCR為0.958,較前日下行0.04,持倉PCR小幅上行。

周三,上證指數上行0.6%,深成指上行1.05%,滬深300指數上行0.82%,A股昨日小幅上行。美股昨日整體小幅上行,CBOE的VIX指數小幅下行。亞洲地區,A50股指期貨5月合約微幅上行,日經225指數早盤微幅上行。波動率方面,滬深300指數30日歷史波動率繼續下行,滬深300股指期權隱含波動率方面,5月平值看漲看跌合約隱含波動率均有小幅下行,預計滬深300指數整體仍將維持震蕩,但是鑒于看漲合約隱含波動率已下行至低位,前期建議在5月合約上嘗試Short gamma交易可平倉出場。


國債期貨

周三,國債期貨市場全線收漲,TS2006漲0.10%,TF2006漲0.42%,T2006漲0.28%。昨日,雖然現券收益率普遍下行,但長端和中短端利率債依舊分化明顯,10年期國債活躍券190015收益率下行1.5BP,5年期國債200005收益率下行12BP,2年期國債200002收益率下行8BP,利率曲線繼續陡峭化。此前財政部稱新下發一批專項債額度,總額達到1萬億,爭取在5月底之前發行完畢,此舉引發市場對于長端利率債供給增加的擔憂。而且從預期上看,雖然整個上半年國內經濟下行壓力始終存在,但假如進入下半年之后全球主要經濟體能夠比較好地控制疫情,外需出現邊際改善,那么國內經濟明顯企穩的可能性是存在的,屆時長端利率債恐將面臨明顯的回調壓力。以上提到的兩點是長端利率債收益率難以繼續明顯下行的主要原因。而對于中短端利率債,主要的驅動因素仍然是貨幣政策繼續保持寬松和貨幣市場低利率有望維持的預期。操作建議:持多TS2006和TF2006。

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貴金屬期貨

隔夜美國出臺新的財政刺激法案,歐央行亦出臺預算草案,受寬松貨幣政策支撐,貴金屬大幅上漲。此外,俄羅斯方面表示,OPEC+和其他產油國的減產量或進一步增多,原油反彈上漲。總的來看,寬松財政及貨幣政策對貴金屬形成較好支撐。滬金2006區間375-380元/克,滬銀2006區間3600-3750元/千克。

操作上,滬金2006及滬銀2006多頭繼續持倉。


銅期貨期權

觀點:銅價將繼續承壓。主要邏輯:經濟形勢糟糕,需求不足。利多方面,庫存持續減少,供應收緊;國內投資預計將回升,大宗商品終端需求有望迎來一輪“小陽春”。利空方面,海外疫情防控仍未放松,經濟最差的時刻尚未到來,且隨著原油大幅走弱,市場目光將重新聚焦弱經濟的現實,大宗商品承壓。此外,從銅油比的角度思考,其值位于歷史高位,具有較大的回調壓力。綜合而言,盡管市場情緒有所修復,但經濟衰退正在發生,需求不足下銅價將持續承壓。因此,銅價未來走勢以弱勢運行為主。

今日策略:以不看大漲策略為主,賣出虛值看漲期權,適量沽空,前期空單繼續持有。


滬鋁期貨

宏觀面:昨日美國參議院通過4840億美元援助計劃應對新冠疫情,美股震蕩上行全線收漲,同時油價大幅上漲,外盤金屬漲跌互現。昨日長江現貨鋁價格小漲10元/噸,目前現貨對06合約升水有所收窄。基本面看電解鋁社會庫存降幅有所收窄,國內氧化鋁價格開始企穩,鋁廠虧損收窄,減產動能減弱。消費端由于部分鋁加工廠囤貨,導致廣東地區鋁棒加工費升至千元附近。但終端消費暫未有明顯變化,消費短期仍然較弱。目前滬鋁2006合約波動區間12100-12400元/噸,建議低做多。


滬鎳和不銹鋼期貨

宏觀面,隔夜油價大幅回暖,特朗普稱正考慮油價下跌的應對方案,美國財長表示將為經濟提供2.6萬億美元支持,有色板塊整體受到提振。產業方面,由于國內鎳礦庫存消化較快,鎳供應短缺的風險使其仍有一定支撐。而不銹鋼價格經歷了前兩天的下跌后,再度運行至成本線以下,亦會表現出一定的抗跌屬性。近期行情波動劇烈,建議投資者謹慎操作。滬鎳2006參考區間96000-103000元/噸,SS2006參考區間12800-13300元/噸。

操作上,NI2006與SS2006暫觀望。


鉛鋅期貨

宏觀面:昨日美國參議院通過4840億美元援助計劃應對新冠疫情,美股震蕩上行全線收漲,同時油價大幅上漲,外盤金屬漲跌互現。

鋅:隔夜倫鋅跌0.52%,目前海外礦山整體處于供需兩弱的局面,宣布停產的礦山有所增加。除了進口礦受限,國內礦石供應端將進一步收緊。社會鋅錠庫存持續下滑,對價格有所提振。鋅下游消費企業部分板塊訂單逐步轉好,但外需仍然慘淡,消費改善程度有限,建議逢低做多。  

鉛:隔夜倫鉛漲0.03%,目前再生鉛冶煉利潤有所修復,國內供應環比有所增加。鉛下游消費表現一般,進入傳統消費淡季,加上今年疫情對市場消費能力的打壓,出口持續受阻,鉛蓄電池企業普遍累庫,基本面仍然偏弱。但需要注意的是鉛庫存處于歷史地位,謹防逼倉行為發生,不宜追空。

鋅震蕩運行為主,滬鉛偏弱運行概率較大。滬鋅2006合約運行區間15800-16200元/噸附近,建議逢低做多。滬鉛2006合約運行區間13400-13800元/噸附近,建議區間操作。


鋼材鐵礦石期貨

螺紋方面:長短流程螺紋鋼即期利潤在300元/噸,利潤水平偏高。RB2010合約基差80元/噸左右,RB2005合約基差-87元/噸,考慮到磅差,RB2005合約基本處于平水附近,同時,RB2005合約即將交割,基差彈性或較小。前一日中西部建材產量181.75萬噸,增長3.75%,社會庫存599.79萬噸,降低8.45%,鋼廠庫存368.1萬噸,降低12.98%,庫存繼續大幅下降,表觀消費強勁,短期支撐螺紋價格。預計2005合約交割前價格震蕩運行為主,難以大幅下跌。但中長期來看,長短流程鋼廠利潤較好,廢鋼添加積極性較高,預計產量持續增長,此外南方地區逐步進入梅雨季節,若后期一旦消費回落,中期來看價格仍有可能震蕩下行。熱軋板卷方面,近日頻繁出臺汽車消費刺激政策,短期來看利好熱軋板卷,但中期來看,疫情對國外經濟影響極大,汽車或家電消費大概率下降,熱卷價格仍將承壓。

礦石方面:供應端,一季度力拓皮爾巴拉地區鐵礦發運量7290萬噸,較去年同期增5%,一定程度上抵消淡水河谷一季度發運量降低的影響。此外,內礦3月份產量增加明顯,預計后期繼續增加,疊加國外鋼廠鐵礦長協合同轉賣中國,長期來看國內鐵礦供應維持增長格局。需求端,國內鋼廠進口燒結礦庫存依然偏低,高爐開工率和產能利用率緩慢回升,疏港量維持正常,港口庫存小幅增加,但鋼廠按需采買為主。整體來看,短期內鐵礦供需矛盾不大,價格跟隨螺紋運行,但中長期供需格局或偏寬松。

策略:RB2010合約前一日空單止損,今日震蕩操作為主;其他合約建議觀望為主。


焦煤焦炭期貨

焦炭供應略顯寬松,焦煤市場弱穩運行。局部地區淘汰焦化產能,但目前對整體市場影響仍較小,焦炭庫存略有回升。唐山限產暫未擴大,鋼廠多按需采購,部分鋼廠對低價焦炭有補庫意愿。山西部分煤礦庫存壓力難以緩解,存在停產、限產情況,下游焦企由于利潤不佳,對原料煤多按需采購,打壓煤價意愿明顯。建議繼續關注唐山限產和鋼廠庫存變動情況。

操作:JM09&J09 合約均建議逢高輕倉試空操作,設好止盈止損。


動力煤期貨

3月份全國原煤產量33726萬噸,同比增長9.6%。煤炭當前供大于求的供需格局仍未改變,港口市場下水煤價格接連跌破年長協、長協基準價,后又破綠色區間下沿進入藍色區間運行。產地煤礦滯銷嚴重,部分礦甚至有頂倉的現象,雖然市場關于穩價調控的消息增多,但是需求仍將制約煤價上行。

操作:ZC2009合約建議逢高輕倉布空,下方470元/噸逐步逢低止盈,建議參考回撤10元/噸的動態止損策略。


燃料油期貨

據隆眾資訊4月22日:舟山地區保稅船用高硫380CST燃料油供船205.0-210.0美元/噸;低硫燃料油供船220.0-230.0美元/噸。

隨著國內疫情逐步好轉,船燃需求有一定恢復,低硫燃料油供需矛盾有一定減弱;但國際上疫情仍舊難以言好,全球船燃消費受到較為明顯的壓制,各地區封港和延遲到港現象比較普遍。

目前低硫燃料油使用需求占據主導,如果意圖把已經切換過來的低硫儲罐,來直接囤積高硫燃料油,不切實際,未來高硫燃油仍面臨著供需兩弱的情況。

操作策略:燃料油(FU2009):短期底部弱勢震蕩為主,參考震蕩區間1400-1500元/噸,暫時觀望。


瀝青期貨

目前瀝青價格仍處歷史低位,在原油價格不斷走低的情況下,貿易商隨時抱有抄底瀝青現貨的心態,但近期南方雨季頻繁,或有一定推遲終端施工進度,影響瀝青需求。

據中國天氣網2020年4月23日8點預報:4月23日至24日,廣西東部、廣東西部、四川和重慶以及云南東南部等地有中到大雨,局地暴雨,并伴有雷暴、短時強降水等對流天氣。

操作策略:瀝青(BU2006):短期底部弱勢震蕩為主,參考震蕩區間1700-1900元/噸,暫時觀望。

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玉米類期貨

周三國內部分地區玉米價格繼續上漲。深加工企業收購價在2060-2130元/噸一線,個別漲10-20元/噸,錦州港玉米700容重,15水在1970-1980元/噸,漲10元/噸。玉米09合約維持高位震蕩,漲6元收于2069元/噸,多頭力量堅韌。近日東北遭遇降溫大雪,部分地區春播或延遲一周左右。基于當前糧食危機炒作和穩定糧價方面考慮,臨儲拍賣再傳或提前至4月下旬啟動,拍賣底價不變或小幅下調,截至今日暫未出公告。而中儲糧拍賣行情火熱不減,提振市場信心。當前情緒主導市場,糧食危機憂慮引發屯糧心態。政策落地前盤面波動加劇,預計短期維持高位震蕩,或有階段性回調風險,我們建議多單逢高減倉,空倉暫且觀望,等待機會,不建議逆勢操作。

周三國內玉米淀粉價格滯漲企穩,個別上漲。山東、河北報價在2500-2550元/噸,東北地區玉米淀粉報價在2280-2410元/噸。實際成交根據訂單可議。淀粉09高開下探再度拉起漲2元收于2411元/噸。原糧玉米價格看漲情緒傳導到下游,刺激淀粉消費端補貨拿貨,庫存雖然仍在高位,但連續四周呈現下降趨勢,壓力得以緩解。隨著消費端恢復和天氣轉暖,市場對淀粉糖需求恢復看好,當前出于利潤考慮,企業挺價心理依舊較強。后期預計繼續跟隨玉米震蕩,操作上長線仍以逢低做多思路為主,短期宜觀望。


白糖期貨

周三主產區價格穩中下跌,主產區成交減少。廣西地區報價5500-5640元/噸,較前日下跌30-50元/噸;昆明地區報價5500-5530元/噸,較前日下跌30元。銷區報價隨產區走低,市場按需采購為主,交投氛圍一般。

鄭糖走低后反彈,收于5134,減倉127手,總持倉量為34.1萬手。ICE美糖低位震蕩反彈收于10.05。

收儲傳聞帶動糖價小幅反彈,但可信度不高,可能短期仍難改變孱弱狀態。國內外食糖市場缺口仍待彌補,市場的希望轉向巴西食糖增產預期。與此同時,受制于雷亞爾弱勢,外糖價依然疲軟。但低價背景下,增產本不可持續,因糖廠現金流問題,巴西、印度糖廠產能使用可能不及預期;同時泰國、云南天氣狀況值得關注,北半球產量恢復仍需天氣情況配合。短期油價下行風險加劇,負油價引發了商品市場恐慌情緒,建議糖市觀望。


蘋果期貨

高庫存高供給的現實依然存在,但信息的擾動通常會增加市場的戲劇性。

昨日,市場傳來梨受到凍災減產乃至絕收的消息,開盤后蘋果期價波動上行,市場情緒受到激勵,近遠月合約均有明顯上漲。

處在4月上旬,通常是倒春寒發生的時節,市場對于2018年的蘋果凍害記憶猶新,因此對當前梨產區出現凍害表現敏感是容易理解的。但越是在市場劇烈波動的環境下,越需要冷靜思考當下發生的事件對于未來蘋果供需的真實影響是什么?

這次寒潮借助“梨”這一中間環節,想要激起風浪的意愿較強。但我們并不認為梨在部分區域的減產能夠像18年一樣,對蘋果形成根本性的支撐。一方面,梨的產量僅為蘋果的三分之一左右,兩者體量差距較大,何況受災的梨基本上被限制在山西省及周邊地區,山西河北兩省梨產量占全國30%左右,嚴重受災地區這一數值更小;另一方面,梨與蘋果雖然都是全年鋪貨的水果品種,但這并不意味著兩者有直接的替代關系,蘋果市場的主要核心還是需要回到蘋果自身的供需上來。

如果市場能夠借助本次梨受凍的行情進行炒作,那么對價格推動者而言,算是抓住了最后一次寒潮的機會,而對于更長期持倉的空頭方而言,市場也更將會給出一個滿意的沽空空間。


棉花期貨


棉紡產業動態:本周現貨交投氛圍略好于上周,現貨流動性有所改善。純棉紗市場維持弱勢成交,新接訂單困難,局部紡企停產,庫存壓力上行,但家紡紗走貨尚可。下游織廠受外貿訂單取消影響,棉紗多隨采隨用,坯布市場銷售氛圍偏弱,大廠庫存積壓。4月22日CNCottonA收于11690,下跌56元;CNCottonB收于11366,下跌60元。
期貨市場:鄭棉走低后反彈,收漲于11295,減倉1118手,總持倉量為37.4萬手。收儲傳聞刺激美棉走高,收于56.07。

盤中受收儲傳聞擾動,鄭棉大幅反彈,但面臨需求斷崖,壓縮供應僅僅是揚湯止沸。雖然處于歷史大底的棉花,做多存在一定安全邊際,USDA報告中進一步釋放消費利空預期,降至5年新低,棉花低估值的狀態將放大供應端(實際種植面積、單產、能化產品替代)和情緒端對價格的邊際影響,但交割導致的負油價,引發了商品市場恐慌情緒,可見近期原油大幅波動左右了美棉行情。同時,下游訂單延續萎縮趨勢,國內外棉花供應仍顯充裕,不可忽視宏觀風險再次惡化的可能,建議觀望為主。



雞蛋期貨

大洋路今日130~135元/44斤,落5元,到車8臺,走貨一般,上海86~87元/27.5斤,穩定偏弱,山東曹縣83~84元/30斤,下跌2元左右,泗水85元/30斤,下跌5元左右,現貨市場整體穩定震蕩為主,春夏之交,市場消費穩定。

寒流進入尾聲,暖春即將到來,消費市場有望呈現淡季中微微向好的局面,但淡季始終是淡季,春季后期還有梅雨天氣的潛在威脅,市場繼續承壓。

盤面震蕩下行節奏延續,尤其是5、6、7合約,下跌幅度較大,不過現貨價格已相對穩定,下方關注前低支撐,中短期空單擇時止盈,不建議追空;受限于長期基本面的壓制,淡季市場的整體壓力還是比較大,前期套保單持有,未入場則觀望。


豆類期貨

隔夜有消息稱中國采購美國大豆,給豆價提供一些支持,美豆07合約小幅收高2.25美分,報收于843美分/蒲。天下糧倉數據顯示目前全國沿海豆粕庫存降至13.61萬噸,但未來預計回升。美豆盤面提前兌現本輪美農業部的援助計劃對市場的壓力,對大豆產業34億美元的補貼,我們測算美豆種植成本或降至848美分附近。國內方面,隨著上周壓榨量開始回升至158.28萬噸,本周有望繼續升至170萬噸以上,將給國內現貨帶來壓力,山東現貨跌破3000,前期高點在3300以上。美豆反彈和油脂下挫或利好豆粕短期展開超跌反彈,但仍看不到利好大幅上行的支撐。對2020年飼料需求的研究顯示,3月飼料生產環比僅增加2%左右,禽類飼料出現環比下滑,需求的復蘇仍有待時日當前盤面榨利為50-110元每噸左右,開機增加將帶來加速去榨利的過程,基差延續弱勢偏空走勢。


農產品期權

周三M2009期權成交量PCR為0.5599,環比上升至近期55百分位附近;持倉量PCR為0.5189,環比下滑處于近期40百分位附近;市場情緒略偏樂觀。波動率方面,M2009平值期權隱含波動率為18.76%,環比下降處于近期50百分位之下,標的30日歷史波動率21.46%,環比略升處于近期80百分位附近。策略:標的止跌反彈波動率偏弱運行。虛值看漲期權波動率普遍高出虛值看跌期權3-4%,做波動率偏度回歸可考慮用輕度虛值期權買沽賣購并疊加標的多頭對沖Delta;隱含波動率處于短期波動中樞仍有下降空間,做空波動率可賣出M2009C3000和M2009P2700構建賣出寬跨式組合權利金1380元,盈虧平衡點2562和3138,逢低止盈可考慮先平倉看漲單腿;中長期看漲標的可采用買入M2009C2750賣出M2009C2850構建牛市價差組合權利金上漲12.07%至325元,盈虧平衡點2781.5,可隨標的上漲可向上滾動移倉。


油脂類期貨

昨日豆菜油小幅反彈但棕櫚油延續下探,產地棕櫚油產量暴增惹人擔憂。伴隨著季節性增產來臨,沙巴州部分種植園暫停運營并未對產量回升產生太大影響,統計口徑覆蓋更廣的MPOA稱馬棕4月1-20日產量環比大增25.90%,其中馬來半島增36.51%,沙巴增2.26%,沙撈越增15.15%,進一步打壓市場意圖炒作供應端的信心。原油暴跌及產量回升下,近兩日產地報價大幅下調,連盤及基差表現稍堅挺給出進口利潤,昨日國內新增一些棕櫚油買船,預計將對近期國內持續下滑的庫存形成補充,限制盤面反彈幅度及棕櫚油基差表現。棕櫚油09在破位后并未覓得支撐,預計仍有回落空間,空單可繼續持有,但短線可能隨外盤有所反彈,暫不追空。

昨日市場再傳言國內計劃增儲200萬噸,但盤面反應平淡,市場質疑聲較多。中糧席位近幾日大幅減持05豆油多單至僅8000余手,5月對9月合約重回貼水狀態,大量接貨傳言基本被證偽,建議對收儲傳言維持謹慎態度,短期重點關注國內大豆壓榨量回升情況及豆油庫存表現。當前09豆棕價差已升至986高位,在棕櫚油弱勢及棕櫚油對豆油替代逐漸隨氣溫回升的情況下,豆油表現難免受拖累,中期亦不看好,關注09豆油5250附近支撐。


重要聲明
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http://www.envynpo.com.cn/post/qhczjy20200423以上就是今天的早報:隔夜美原油三次觸發熔斷的詳細情況了。

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